何謂可轉換債券

可轉換債券(Convertible Bond)是可轉換公司債券的簡(jiǎn)稱(chēng),也稱(chēng)為可轉債,是債券的一種,是指可以在一定時(shí)期內按一定比例或價(jià)格將之轉換成一定數量證券的債券。

一、可轉換債券的特征

可轉換債券同時(shí)具有普通債權和股票的許多特征。投資債券主要是為了獲得固定的收益保證本金的償還,而投資股市主要是為了股票的升值和收入的增加??赊D換債券的價(jià)值則會(huì )隨著(zhù)發(fā)行公司的股價(jià)上漲而上漲??赊D換債券的不利之處在于一旦債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)都下跌,可轉換債券的價(jià)格會(huì )都雙重沖擊。

可轉換債券是一種無(wú)擔保的公司債券,其可以根據持有人的意愿轉換成該發(fā)行公司的股票。發(fā)行一般債券很昂貴,因為票息率必須和風(fēng)險、到期日之類(lèi)的已發(fā)行公司債券相當。對此,公司發(fā)行可轉換債券,由于具有可轉換的特色,投資者愿意接受較低的債券利息。

 

二、可轉換債券的轉換比例

轉換比率 = 每張債券可轉換的股票數量

轉換比率 = 債券的面值 / 轉換價(jià)格

可轉換債券的轉股比例一般在可轉債發(fā)行時(shí)就定好了,可以在發(fā)行公告中查到??赊D換債券的價(jià)值,可以依據股票的轉換價(jià)值計算,也可以純粹當作債券計算。事實(shí)上,在可轉換債券的計價(jià)上,要同時(shí)考慮這兩項因素。

 

三、作為股票時(shí)可轉債的價(jià)值

可轉換債的價(jià)值和普通股價(jià)之間的關(guān)系: 轉換為股票的價(jià)值 = 轉換率 * 股票價(jià)格。假設公司決定的可轉換價(jià)格為25元。如果股票價(jià)格高于25元,轉換債券的價(jià)值 = 普通股票價(jià)格 * 轉換比率,可轉換債以普通股票來(lái)估價(jià)。如果股票價(jià)格低于25元,可轉換債以可轉債的價(jià)值來(lái)估價(jià)。

可轉換債券價(jià)值

和普通債券一致,可轉換債券等同于債券的價(jià)值,隨著(zhù)市場(chǎng)利率而波動(dòng)。利率上升時(shí),可轉換債券的價(jià)格下跌;相反,利率下跌時(shí),可轉債的價(jià)格上升。原因在于,可轉債的債券利息是固定的。

 

四、可轉換債券的風(fēng)險

(一)違約風(fēng)險

對于任何債權性債券,投資者關(guān)心的是違約風(fēng)險??赊D換債券是作為發(fā)行人的其他債務(wù)債券而輔助發(fā)行的,其支付風(fēng)險尤為重要。不過(guò)上交所深交所對于發(fā)行可轉債有嚴格把關(guān),A股上市公司目前為止,還沒(méi)有違約的可轉債發(fā)生。

(二)利率風(fēng)險

除了違約支付的風(fēng)險外,可轉債還存在利率風(fēng)險。由于固定收益債券的利率通常比普通債的利率低,所以當市場(chǎng)利率上升時(shí),將會(huì )導致可轉債的價(jià)格大幅下跌,低于不可轉債的價(jià)格。

(三)股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險

當股價(jià)和股市的前景不明朗而價(jià)格波動(dòng)較大時(shí),會(huì )對可轉換債券的價(jià)格更加不利。一旦持有者錯誤判斷股市的后續發(fā)展或者正股未來(lái)的走勢,轉股后將面臨股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的損失。

 

漲(9)
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